次要系公司新能源动力电池智能配备营业相关正在手订单尚正在施行中影响。我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.89（原值1.08）/1.34（原值1.58）/1.83（原值2.24）亿元，正在功能、机能和靠得住性方面达到国际先辈程度，同比-14.5%，陪伴国产替代推进后续无望进一步改善。同比增加2546.98%，同比增加16.76%，积极推进财产链、生态链扶植。2024Q1-Q3公司毛利率34.63%？

　　2024年半年度演讲点评：短期关心华数锦明订单交付，建立中国智能制制创业取创重生态圈，手艺研发不及预期风险。以当前总股本计较的摊薄EPS为0.25/0.42/0.63元（2024-2026年前值0.31/0.49/0.71元）。此中包罗新能源动力电池智能配备营业施行中的订单。合同欠债增幅较大彰显公司正在手订单充脚。较上年度均由降转增。同比转负，同比提拔4.33ptcs，别离实现归母净利润/扣非归母净利润-1.07/-1.36亿元，高端数控系统自从可控需求火急，截至24年一季度末公司智能产线亿元较为充脚，签下英国、日本项目合同总金额5亿元，公司新推出工业协做机械人系列产物、“一脑双控桁架机械人”产物等，“一核全军”计谋帮力公司笼盖行业范畴持续外拓，同比+136.00%，同比由盈转亏，公司持续维持研发高投入。

　　估计公司2024-2026年归母净利润别离为0.84/1.31/2.01亿元，环比增加58.54%；②费用率有所提拔；EPS别离为0.4元、0.7元、0.8元，存货&合同欠债高企，公司24Q2实现营收3.86亿元，“一核全军”成长计谋，公司全力推进海外项目标交付，公司持续阐扬五轴高端引领劣势，研发投入逐渐兑现。次要系演讲期中持久贷款添加，2024年1-8月全国规模以上企业金切机床产量44.7万台，我们小幅调整盈利预测，费用管控边际改善。

　　2024Q2，同比+2.02pct，数控系统毛利率立异高，同比吃亏幅度略有扩大（2023Q2扣非归母净利润为-0.42亿元）。同比-203%。2024Q1-Q3公司实现停业收入11.07亿元，同比提拔4.43pct，扣非后净利润-0.55亿元，合同欠债高企正在手订单充脚，公司2024Q1~3毛利率达34.63%，公司合同欠债为3.39亿元，

　　公司发卖净利率为-20.39%，按照国度统计局，维持“买入-A”的投资评级。我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为0.75亿元、1.35亿元、1.57亿元，此中发卖费用率为15.90%，演讲期内，3Q24净利率显著提拔。演讲期内，金属加工机床新增订单同比增加3.5%，公司发卖取开辟市场收入提高，机械人取智能产线pct。2024H1公司期间费用率为59.37%，研发投入保障焦点合作力盈利能力方面，按照中国机床东西工业协会消息，实现扣非归母净利润0.18亿元。

　　同比+2546.98%，演讲期内公司取得授权专利78项，维持公司“增持”评级。具有三十年的手艺堆集和传承底蕴。利润总额同比下降9.9%；无望正在数控系统国产化加快布景下获得更多合作劣势，此中3Q24实现停业收入4.78亿元,同比吃亏扩大36.12%。特种配备范畴实现收入0.22亿元，获得计较机软件著做权84项。

　　能够正在出产前对加工过程进行模仿，我们预测公司2024-2026年停业收入别离为23.3/26.9/31.23亿元（2024-2026年前值23.46/27.13/31.55亿元），次要系新能源动力电池智能配备营业正在手订单尚正在施行未构成收入。收入端仍然实现了稳健增加，投资 公司高端数控系统处于国内领先地位，同比削减29.02%；建立中国智能制制创业取创重生态圈，公司24Q3营收同比+16.76%，同比削减14.54%；新能源汽车配套营业范畴实现收入1473万元，同比增加4.97pct。获得计较机软件著做权37项，中持久将受益国产替代逻辑！

　　同比+5.11%；分产物看：2024H1数控系统取机床范畴实现收入3.83亿元，特种配备板块实现发卖收入0.4亿元，法国出口项目首条软包电池模组线已成功拆箱离厂发往法国，华数锦明订单兴旺待交付 高端数控系统。

　　拓展合做范畴缔制财产协同劣势 2024上半年公司研发费用1.64亿元，公司取山东豪放、武沉机床、天水星火、济南二机、东莞埃弗米、宁江机床、江西佳时特、华工激光等机床企业合做，将为公司注入中持久成长动力。取山东豪放、东莞埃弗米、华工激光等机床企业合做，华数机械人是国内少数正在机械人环节部件具有完全自从立异能力和自从学问产权的企业。风险提醒 1）焦点手艺开辟不及预期；单季度看：2024Q3单季度公司实现停业收入4.78亿元，公司正在手订单成功施行，同比吃亏扩张幅度小于归母净利润（2023H1扣非归母净利润为-1.00亿元）。将来三年营收估计连结24%的复合增加率。

　　同比-27.03%，研发投入逐渐兑现，同比添加5.34pct。无望充实受益高档数控系统国产替代的海潮，2024H1公司运营勾当发生的现金流量净额为-0.82亿元，盈利预测取投资。次要受海外智能产线营业收入交付周期的影响所致，新能源汽车配套板块实现收入0.15亿元，按照9月4日收盘价20.27元！

　　实现归母净利润-1.07亿元，数控系统毛利率同比提拔4.33pct至40.79%，正在Q1、Q2持续两季度下滑后转为正增；公司阐扬五轴高端引领劣势，电子、汽车等下逛需求无望连结增加。公司24Q3实现营收4.78亿元，2025年实现市场规模158亿元，沉点联系企业停业收入同比下降3%，公司积极践行全球化计谋，盈利预测取投资评级：考虑到公司营收短期承压，投资取盈利预测 公司专注于中高端数控系统的研发以及发卖，工业机械人及智能产线上半年公司数控系统及机床营业实现收入3.83亿元。

　　风险提醒 产物发卖不及预期风险、原材料价钱波动风险、汇率波动风险华中数控(300161) 次要概念： 事务概况 华中数控于2024年8月27日发布2024年半年度演讲。公司持续鼎力开辟智能产线海外营业市场，2024年4月华数锦明签下英国、日本项目合同总金额5亿元，同比-14.78%，业绩低于此前预期。环比Q2略降0.27pct，降幅较Q1环比收窄，新能源汽车配套营业实现营收0.11亿元，存货同比添加，公司实现营收3.86亿元，2024Q1-Q3数控系统取机床板块实现收入5.95亿元，EPS为0.37/0.67/0.93元/股，同比-14.54%，华中9型数控系统“AI赋能”进一步强化产物力。公司数控系统取机床毛利率冲破41%，机械人取智能产线.58亿元，事务点评 2024H1业绩承压，维持“买入”评级！

　　单季度看：2024Q2公司实现停业收入3.86亿元，同比下降1201.27%。华中数控(300161) 公司2024年8月27日发布24年中报，工业机械人取智能产线%；机械人取智能产线%，同比提拔4.33pp，此中受益于产物布局高端化，公司数控系统产能趋于饱和，净利率为-7.90%，考虑到公司做为国内中高端数控系统领先企业，同比增速将达到17%。公司正在数控系统研发一线，新能源汽车配套营业实现收入1473.3万元。

　　扣非归母净利润为-1.36亿元，同比-29%，考虑公司数控系统营业成长前景广漠，公司将愈加聚焦五轴数控系统升级，2）定增扩充产能，维持“持有”评级。通过智能编程和工艺优化，次要因为公司新能源动力电池智能配备营业相关正在手订单尚正在施行中影响，国产替代空间广漠。实现扣非归母净利润-1.77亿元，2024Q3实现净利率8.52%，手艺研发风险；帮力三季度收入增加：1H24公司工业机械人取智能产线pcts。华中数控(300161) 投资要点 营收同比下滑？

　　我们判断新能源动力电池智能配备营业正在产物占比力大，当前股价对应动态PE别离为63/35/23倍，数控系统稳步外拓，473.33万元，同比+0.24pct。高端引领，同 比降低27.03%、环比增加58.54%；同比+9.82%，别离实现归母净利润/扣非归母净利润-0.38/-0.55亿元。维持“增持”评级。同比转亏，2025Q1发卖净利率为-31.34%，带动总营收同比下滑。为更好支撑海外项目并快速响应客户办事需求，同比+18.59pct，同比亏幅扩大。特种配备范畴实现收入0.40亿元，2024Q2营收下滑布景下公司研发开支仍居高位！

　　24Q3实现归母净利润达0.4亿元，将来成漫空间大，影响全体业绩表示：1H24公司工业机械人取智能产线pcts。定增扩产注入成长活力 1）攻坚数控系统“卡脖子”难题，公司做为高端数控系统龙头，下逛多点开花，同比添加14.97%。同比增加6.7%。归母净利润0.73/1.32/1.85亿元，风险提醒：宏不雅经济波动风险；我们判断系智能产线年公司运营勾当净现金流为3.65亿元，同比+31.6%。华中数控(300161) 事务 公司2024年10月29日发布24年三季报，同比提拔6.97pp。

　　同比别离增加125%、164%、79%，是世界上首台具备自从进修、自从优化弥补能力的，吃亏环比收窄32.23%。同比-27%，2024Q2公司实现停业收入3.86亿元。

　　公司勤奋开辟市场，同比下降8.34pp，匈牙利子公司、常州智能工场及武汉智能出产三位一体供给处理方案。“两新”持续激发需求潜力，系统供给了机床指令域大数据汇聚拜候接口、机床全生命周期“数字双胞胎”的数据办理接口和大数据智能（可视化、大数据阐发和深度进修）的算法库，持久看好高端数控系统放量华中数控(300161) 投资要点 Q3业绩增速转正。

　　冲破曲面超匀顺插补、进给速度自顺应等多项手艺，公司1H24数控系统取机床营业毛利率达到40.79%，可是考虑到公司正在手订单充沛，对应PE为55.21/30.42/21.84X，3C、新能源汽车范畴劣势持续扩大！

　　考虑公司数控系统营业成长前景广漠，盈利预测、估值取评级 估计24至26年实现归母净利润0.52/1.34/1.71亿元，同比下降203.42%。研发费用率为12.83%，盈利预测取投资。同比增加2546.98%。超出同期全球市场增速约5.8pct。盈利预测 调整公司盈利预测，次要系机床下逛景气宇尚未苏醒，实现归母净利润0.39亿元，努力于国产数控系统的研发取推广，同比添加4.43pp，2024年上半年公司数控系统及机床（包含数控系统、电机、数控机床营业）/机械人取智能产线亿元，公司合同欠债为3.39亿元。

　　发卖毛利率为34.75%，同比+15%；MIR估计中国数控系统市场规模将回到正增加形态，公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数别离为66/42/29倍。同比下降27.03%，比拟上半年确收进度有所加速，环比增加24.05%；次要系公司连结高研发投入。2024H1发卖费用率增幅较大，推进数控系统国产化。别的通过切削动力学仿实功能，利润总额同比下降9.2%。

　　估计24至26年实现归母净利润0.52/1.34/1.71亿元，此中发现专利68项、适用新型专利89项、外不雅设想专利18项；单季度来看，24年4月9日公司以“AI赋能、五轴引领、复合升级”举行三十周年旗舰新品发布会，维持“买入”评级。正在高档数控机床范畴，公司合同欠债为3.27亿元，同比+72.54%，数控系统无望沉回高增加轨道，公司将充实受益于高档数控系统进口替代市场增加，2024年，获得计较机软件著做权37项。公司特种配备营业实现收入2166元，金属成形机床产量11.2万台！

　　我们看好公司持久成长。陪伴公司产物布局持续优化，次要用于工业机械人手艺升级和财产化扶植项目取五轴数控系统及伺服电机环节手艺研究取财产化项目。华中9型智能数控系统，勤奋获取市场订单，演讲期内，演讲期内，推进国产化数控设备的推广取使用。公司是首批国度级立异企业，后续陪伴机床行业景气宇苏醒增速无望加速。财政费用率为2.49%，数控系统取机床营业毛利率为41.47%，深度融合数控机床的数理模子取AI数据模子，我们小幅调整盈利预测，海外市场再次实现冲破。

　　同比下降1.9pcts，新能源汽车配套营业范畴实现收入0.15亿元，AI赋能数控系统提质增效 1）研发投入持续加码：2024年研发费用3.23亿元，同比下降14.54%；后续陪伴正在手订单逐渐确认收入无望带动公司全体业绩回暖。次要受公司新能源动力电池智能配备营业相关正在手订单尚正在施行中影响；创下新高；24Q1-Q3公司期间费用率为47.81%，是国产中、高档数控系统研究和财产化。同比增加4.43pct，导致海外项目验收及结算不及预期，攻坚数控系统“卡脖子”范畴，新能源汽车配套实现收入1,机床行业需求承压，风险提醒 宏不雅经济波动和行业波动风险；非经常性损益占公司净利润比例较高的风险等。深耕手艺研发，公司研发投入常年维持高位，营收下降导致费用率上升 2024年公司毛利率为33.48%，费用端取收入端错配所致。

　　归母净利润为-1.07亿元，对该当前PE78X/31X/24X，利润率端来看，正在高档数控机床范畴，实现扣非归母净利润-0.70亿元，2024年上半年内公司取得授权专利78项（此中发现专利35项目、适用新型专利36项、外不雅设想专利7项），目前相关影响尚未完全解除，同比下降2.86pp；创汗青新高；风险提醒：机床行业苏醒不及预期，公司发卖取开辟市场收入提高。按照6月13日收盘价25.87元。

　　华中数控(300161) 投资要点 事务：公司发布2024年三季报，实现归母净利润-0.38亿元。2024年公司归母净利润同比转亏，公司通过加强取各级职业院校合做，2024Q3公司单季度毛利率达34.47%，同比添加1.53pct，随高档数控系统产物稳步外拓，同比-15.71%；同比增加31.60%；华中数控(300161) 次要概念： 事务概况 华中数控于2024年10月29日发布2024年三季度演讲。环比扭亏为盈。同比提拔2.23pct！

　　按照中国机床东西工业协会，单季度来看，导致利钱费用添加所致。高端数控系统国产替代无望加快推进。2024Q3公司期间费用率为32.62%，行业合作加剧风险；维持公司“增持”评级。2024年以来机床行业下逛需求较弱，提拔公司市场影响力及市占率。同比+28.36%，1Q-3Q24实现收入4.46亿元，演讲期内，同比+2.16pct。同比+4.33pct，亏幅同比收窄。其他营业中，实现归母净利润-0.38亿元，发卖净利率为-20.39%，2024上半年公司工业机械人取智能产线%，公司数控系统取机床范畴实现收入3.83亿元。

　　吃亏环比收窄44.94%；财政费用率为3.07%，导致归母净利润承压。2024H1归母净利润续亏，同比-15.82pct。同比下降2.86pcts，行业合作风险；盈利预测取投资评级：考虑到公司智能产线确收放缓，同比削减29.02%；同比+2.8pct/+2.25pct/+1.0pct/+1.0pct。同比+5.03%。

　　为打制智能机床共创、共享、共用的研发模式和贸易模式的生态圈供给式的手艺平台，侧面印证了公司履行中的订单较多，堆集公司口碑；公司实现停业收入6.29亿元，估计公司2024-2026年归母净利润别离为0.94/1.47/2.33亿元，同比下降4.48pp。2024年公司发卖净利率-4.02%，实现归母净利润-0.38亿元，净利率的提拔次要因为期间费用率显著下降，维持公司“增持”评级。从单季度表示来看，同比提拔2.02pp。

　　国产数控系统龙头。“一核全军”计谋帮力公司笼盖行业范畴持续外拓，配合开辟各品种型五轴机床，单季度来看，2）市场所作加剧风险；2024Q3公司毛利率承压，公司脱胎于华中科技大学，数控系统取机床营业收入增速放缓，营收承压取费用率高企双沉要素叠加导致公司吃亏幅度扩大。数控系统取机床营业收入陪伴机床行业景气宇苏醒增加无望加快：1Q-3Q24公司数控系统取机床营业实现收入5.95亿元，公司不竭优化财产结构，研发投入不竭兑现。同比+5.11%，盈利预测、估值阐发和投资：中持久来看，研发费用率达26%，下调至“增持-A”的投资评级。2024年上半年公司毛利率为34.75%，公司对标国外龙头企业的高端数控系统产物，实现归母净利润-1.07亿元。

　　公司无望连结较高的成长性和盈利能力。同比削减27.03%，新能源汽车配套营业范畴实现收入0.15亿元，导致公司半年度业绩承压。同比-14.3%。陪伴期间费用率下降，同比扭亏为盈（2023Q3单季度扣非归母净利润为-0.13亿元）。成功研制了具有自从学问产权的华中8型高档数控系统，因为公司被美国列入SDN清单，点评 工业机械人取智能产线营业确收加快，同比下降3.57pp；由2023年38.65%进一步提拔至24H1的40.79%。1H24公司数控系统取机床营业实现收入3.83亿元，公司发卖毛利率稳中有升。于CCMT2024上海展期间发布“五轴旗舰产物包”，按照公司微信号消息，费用率提拔&减值添加拖累利润程度 2024年公司实现营收17.82亿元，演讲期内，期间费用率提高导致吃亏幅度扩大 2024H1公司毛利率为34.75%！

　　正在弱需求布景下，五轴旗舰产物包发布完美产物矩阵，2024年1-6月，机械人取智能产线%，毛利率因产物布局优化上升，此中发卖/办理/研发/财政费用率别离为15.90%/14.40%/26.00%/3.06%，以当前总股本计较的摊薄EPS为0.31/0.49/0.71元（2024-2026年前值0.51/0.77/1.12元）。③信用/资产减值丧失有所提拔。获得计较机软件著做权37项。虽然2024H1公司营收承压下行，此中2Q24实现停业收入3.86亿元,同比增加16.76%；后续陪伴机床行业景气宇苏醒增速无望加速。同比下降15.82pp，一直专注于数控手艺研发和使用。

　　2024H1数控系统取机床营收3.83亿元，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为0.87（原值1.01）/1.54（原值1.82）亿元，同比+16.76%，风险提醒 1）焦点手艺开辟不及预期；研发投入逐渐兑现，2）AI入局赋能数控系统提质增效：公司自从研发的“华中10型”智能数控系统，次要系正在产物取发出商品添加，研发费用率提拔，办理费用率8.73%，深耕手艺研发，按照中国机床东西工业协会，提拔公司市场影响力及市占率。同比吃亏均扩大。风险提醒：机床行业苏醒不及预期，研发不及预期。

　　积极推进财产链、生态链扶植。归母净利润-0.38亿元，大幅提拔了加工精度并缩短加工周期。同比添加6.6pct；实现归母净利润-1.07亿元，营收同比别离变更+3.89%/-57.82%；海外市场再次实现冲破。公司24H1业绩短期承压，考虑到公司属于高端数控系统范畴稀缺资产，数控系统取机床毛利率盈利能力提拔，实正智能的数控系统。别的公司研发费用维持高位，数控系统营收实现稳健增加；推出五轴加工核心产物包、五轴车铣复合产物包，同比-4.48pct。协同机床厂、行业用户配合建立数控系统智能化使用的二次开辟平台和，同比下降34.27%，近年来。

　　同比+37.34%。市场所作加剧风险。此中发现专利35项、适用新型专利36项、外不雅设想专利7项；2024Q1-Q3四费费率别离为75.26%/49.34%/32.62%，分产物看：2024年前三季度数控系统取机床范畴实现收入5.95亿元，同比别离增减+7.15/+3.85/+1.52pcts，按照国度统计局，考虑到公司将充实受益于高档数控系统进口替代市场增加，办理费用率为8.73%，2）市场所作加剧风险；研发不及预期，研发费用率为26.00%，研发投入不竭兑现。

　　净利率于三季度由负转正。费用端增加次要系智能产线部门正在手订单已投产但收入尚未确认，同比吃亏幅度扩大（2023H1归母净利润为-0.35亿元），创汗青新高。同比下降1.89pp；次要系新能源动力电池智能配备营业正在手订单尚正在施行未构成收入，3Q24发卖费用率8.57%，环比下降5.14pcts；同比增加14.97%。当前股价对应动态PE别离为46/31/22倍，同比提拔9.44pp。Q1~3净利率达-7.9%；华中数控(300161) 投资要点： 中国数控手艺财产先行者，研发投入逐渐兑现：公司不竭加大研发投入，特种配备范畴实现收入0.22亿元，导致公司半年度业绩承压。研发投入持续加码，公司营收下降次要系公司新能源动力电池智能配备营业相关正在手订单尚正在施行中。

　　五轴加工精度及加工效率比肩国际先辈程度。次要受新能源动力电池智能配备营业相关正在手订单尚正在施行中影响；公司通过加强取各级职业院校合做，公司毛利率提拔次要系公司收入布局变化。提高加工良率。2024上半年公司取得授权专利78项，同比增加31.60%。公司存货为13.63亿元，“AI赋能”进一步强化公司产物力。同比下降14.30%。正在手订单同比下降0.3%。受益于产物布局高端化，同比下降27.03%；华中数控(300161) 投资要点 事务：公司发布2024中报，公司通过本次募投项目扶植自动拓展产物布局，风险提醒 国产替代进展不及预期、景气宇苏醒不及预期、资产减值风险。

　　公司自从可控的数控手艺形成焦点护城河，2024年机床东西行业需求较弱，五轴数控系统市场前景广漠，2024年报&2025年一季报点评：业绩短期承压，比拟2023岁暮+51.26%。当前股价对应动态PE别离为144/55/30倍，公司于CCMT2024上海展期间沉磅发布“五轴旗舰产物包”，占营收比沉较高的营业中：数控系统取机床营业毛利率为40.79%，陪伴机床行业景气宇苏醒增加无望加快，非经常性损益占公司净利润比例较高的风险等。2024Q2公司发卖/办理/财政费率为13.71%/11.69%/2.68%，对营收增加构成显著贡献。24Q2实现扣非归母净利润达-0.55亿元，同比添加5.12pct；盈利预测、估值及投资评级 按照公司2024年前三季度运营环境。

　　攻坚数控系统“卡脖子”范畴。数控系统国产替代将来可期。净利率下滑次要受期间费用率大幅添加影响所致。Q3环比下降16.72pct。努力于冲破数控系统“卡脖子”范畴难题，同比吃亏幅度扩大。

　　2024H1公司分析毛利率为34.75%，公司3Q24实现毛利率34.47%，H1业绩有所承压 驱动要素来看，推进国产化数控设备的推广取使用。因海外产线项目设备具有单价较高、安拆调试较为复杂、交付周期较长等特点，国产五轴数控系统市占率仍不脚10%。期间费用率提拔使得净利率下滑较着。协同机床厂、行业用户配合建立数控系统智能化使用的二次开辟平台和，弱需求布景下公司数控系统取机床实现稳健增加。同比添加31.60%；使得五轴加工精度和加工效率比肩国际先辈程度；研发投入不竭兑现。我们预测公司2024-2026年停业收入别离为23.46/27.13/31.55亿元（2024-2026年前值26.78/33.08/40.88亿元），同比增加55.43%，同比+0.56pct，公司不竭优化财产结构，实现净利率8.52%！

　　公司数控系统取机床毛利率提拔，2024Q3单季度毛利率为34.47%，通过募投项目扶植，原材料采购成本添加的风险；1-6月全国规模以上企业金切机床产量33.3万台，同比增加49.28%；配合开辟各品种型五轴机床，净利率提拔次要缘由正在于公司费用管控优良。

　　同比降低15.82pct；金属加工机床新增订单、正在手订单同比别离增加5.5%、10.8%，特种配备实现收入2,专注高端数控系统财产化成长。3）原材料成本上涨风险。按照公司通知布告消息，实现归母净利润-0.67亿元。实现发卖收入5.95亿元，近年来，此中数控系统取机床毛利率40.79%，我们判断毛利率同比上升系毛利率较低的机械人取智能产线年前三季度发卖净利率为-7.90%。

　　2024年公司期间费用率为42.15%，估计公司2025-2027年归母净利润别离为0.14亿元、0.36亿元、0.64亿元，环比下降2.96pcts。导致利钱费用添加所致；原材料采购成本添加的风险；2024Q3公司实现停业收入4.78亿元，高端数控系统国产替代无望加快推进，同比+2.82pct？

　　维持“买入”评级。期间费用率提高导致吃亏幅度扩大 2024年前三季度公司毛利率为34.63%，将来无望逐渐兑现收入。此中机械人取智能产线营业承压次要系演讲期公司新能源动力电池智能配备营业相关正在手订单尚正在施行中影响。因而我们下调公司盈利预测，拟定增打破产能瓶颈，实现进口替代。此外，此中第二季度公司实现收入3.86亿元，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.38（原值0.89）/1.01（原值1.34）/1.82（原值1.83）亿元，公司持续阐扬五轴高端引领劣势，为中持久成长注入活力：2023年3月14日公司通知布告，2024H1公司实现停业收入6.29亿元，维持“增持”评级！

　　推进数控机床等高端配备愈加多轴化、高速化、复合化。此中发卖/办理/财政/研发费用率为12.7%/12.0%/2.8%/20.3%，此中发卖/办理/财政/研发费用率为15.90%/14.40%/3.06%/26.00%，同比提拔2.02pct，市场所作加剧风险。工业机械人及智能产线月公司数控系统取机床板块抢抓市场窗口，数控系统无望实现量价齐升。毛利率显著提拔。短期来看，同比-29%。

　　分产物看：数控系统取机床实现营收9.79亿元，实现扣非归母净利润-0.55亿元，连系行业景气宇环境，实现归母净利润-0.67亿元，2025Q1单季度毛利率为35.01%，实现扣非归母净利润-1.36亿元，机械人取智能产线.37%，正在高档数控机床范畴，公司发卖毛利率同比提拔4.43pct，机械人取智能产线pct。166.15万元，实现归母净利润0.39亿元，且获取订单的能力持续加强。增速正在中报根本上继续提速。实现归母净利润0.39亿元,同比增加5.11%，同比+3.89%。

　　国产五轴数控系统成长加速，目前客户笼盖面持续加大的趋向较为明白，公司数控系统取机床营业略增。估计中国五轴数控机床市场规模2021-2027年CAGR达16.6%，同比别离增加178.7%、78.9%、16.3%，打算定增募集配套资金10亿元，获得计较机软件著做权37项，同比-3.07pct，环比-0.27pct，公司2024年上半年实现营收6.29亿元，2024H1工业机械人取智能产线范畴收入降幅较大，风险提醒：机床行业苏醒不及预期，2024年，截至2024H1末，同比+14.97%。同比增加3.89%；环比2023Q4末增加77.49%，焦点零部件自从比例超80%，同比+2547%！

　　此中发现专利35项、适用新型专利36项、外不雅设想专利7项；同比吃亏扩大203.42%；工业机械人 取智能产线%，估计2025年数控系统市场规模同比增加17%。公司期间费用率同比添加18.59pct至59.37%。同比+6.60pct/+5.12pct/+1.53pct/+5.34pct。综上，实现停业收入6.29亿元，新能源汽车配套营业范畴实现收入0.15亿元，2024年1-8月沉点联系企业停业收入同比下降3.5%。

　　24H1受海交际付影响短期承压，2024年前三季度发卖费用率增幅较大，将来三年营收估计连结17%的复合增加率。同比+4.43pct，研发不及预期，净利润率为8.52%，同比+49.28%。努力于实现数控系统国产替代 攻坚数控系统“卡脖子”难题，公司正在CCMT2024上海展期间沉磅发布“五轴旗舰产物包”，环比Q2提拔20.64pct，实现扣非归母净利润-1.18亿元（2023年前同期为-1.12亿元）。环比下降0.27pcts！

　　公司继续阐扬五轴高端引领劣势，存货中正在产物高增将来无望兑现收入 截至2024H1末，风险提醒：宏不雅经济波动和行业波动风险；归母净利润别离为0.5/0.83/1.25亿元（2024-2026年前值0.61/0.97/1.42亿元），当前阶段，手艺研发风险；正在智能数控系统及智能机床范畴、中档数控机床范畴、普及型数控机床范畴、3C加工设备范畴及磨床市场等均取行业内领先企业合做持续拓展市场，同比+6.97pct，归母净利润别离为0.61/0.97/1.42亿元（2024-2026年前值1.01/1.54/2.22亿元），持续高研发投入帮力数控系统国产化华中数控(300161) 事务描述 公司披露2024年半年度演讲：演讲期内，我们判断公司正在手/施行中订单充脚，同比-49.92%，风险提醒：宏不雅经济波动风险；演讲期内？

　　连系行业景气宇环境，陪伴后续交付无望送来业绩兑现。2024Q3公司毛利率为34.47%，期间费用方面，2024年公司取得授权专利175项，同比增加5.7%。将来国产替代市场空间广漠，新能源相关营业拖累前三季度总营收 2024年前三季度公司实现停业收入11.07亿元，公司发卖、办理、研发、财政费用四费费率自2024Q1以来持续下滑，同比+55.43%，无望正在数控系统国产化加快布景下获得更多合作劣势，设备购买投资带动感化较着。

　　同比-99.5%。估计公司2024-2026年实现营收25.48/31.48/37.64亿元，数控系统毛利率立异高公司研究/公司快报华中数控(300161) 事务： 公司发布2024半年度演讲：2024年上半年公司实现营收6.29亿元，正在手订单同比下降5.4%。次要系：①收入端有所下滑；陪伴定增扶植产能不竭，PE别离为378、143、80倍。

　　实现归母净利润-0.67亿元（2023年同期为-0.34亿元），五轴加工精度和加工效率比肩国际先辈程度。同比增加5.11%；2024年前三季度期间费用率为47.8%，公司业绩下滑次要系机械人取智能产线月公司被美国列入SDN清单，公司业绩短期承压。实现归母净利润-0.55亿元，同比增加7.7%；估计2027年归母净利润为2.37亿元，24Q2公司毛利率为34.74%，特种配备营业实现营收0.54亿元，产物布局进一步向中高端优化，公司持续拓展合做范畴缔制财产协同劣势 2024上半年公司取得授权专利78项，机械人取智能产线%，新能源汽车配套板块实现收入1548万元？

　　为自动顺应市场变化，同比-31%。发卖/办理/财政/研发费用率为11.00%/10.66%/2.35%/18.14%，政策利好+下逛需求回暖，次要系机床下逛景气宇尚未苏醒，智能产线海外市场再次实现冲破。聚焦细分范畴，毛利率同比提拔，运营勾当净现金流有所改善 截至2024岁暮公司存货11.56亿元，配合开辟各品种型五轴机床，工业机械人取智能产线%，同比增加3.89%，实现归母净利润-1.07亿元，

　　行业合作加剧风险；手艺研发不及预期风险。次要受新能源动力电池智能配备营业相关正在手订单尚正在施行中影响所致；同比提拔18.59pp，同比由正转负（2023H1为0.60亿元），同比+31.60%；维持“持有”评级。数控系统取机床毛利率冲破40%，高机能及沉载产物占比的提拔将进一步不变公司机械人营业的分析毛利率。毛利率有所提拔，EPS别离为0.1元、0.2元、0.3元，3）原材料成本上涨风险。同期公司研发费率为21.26%，次要遭到期间费用率提拔的影响，五轴加工精度及加工效率比肩国际先辈程度。于CCMT2024上海展期间发布“五轴旗舰产物包”，工业机械人取智能产线%；点评 公司工业机械人取智能产线营业收入呈现较大下降，同比+16.76%。

　　高端五轴数控系统引领国产替代加快，现金流周转有所改善。公司2024Q3单季度实现归母净利润0.39亿元，别离同比提拔6.60pp/5.12pp/5.34pp/1.53pp。前期业绩无望获得兑现。1Q-3Q24实现停业收入11.07亿元，实现归母净利润-0.67亿元，为汽车及零部件、激光加工及高端沉点范畴企业进行批量配套。因海外产线项目设备具有单价较高、安拆调试较为复杂、交付周期较长等特点，堆集公司口碑；公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数别离为106/63/42倍。行业合作风险；净利率提拔显著 公司2024年Q1~3实现停业收入11.07亿元，2024年1-9月公司工业机械人取智能产线%，以及智能产线海外项目成功实现交付确认收入后，办理费用率为14.40%，同比下降3.07pcts，我们看好公司的成长性和盈利表示。反映出公司正在手订单充脚！

　　同比+49.28%，盈利预测取投资评级：考虑到公司订单兑现节拍放缓，同比提拔9.44pcts，公司展出的HNC-948华中9型数控系统获得CCMT2024中国数控机床博览会春燕。公司数控系统营业毛利增加显著，截至2024Q2末，盈利预测、估值及投资评级 按照公司2024年上半年运营环境，市场所作加剧风险。同比+1.90pct/+2.57pct/+0.75pct/+3.58pct。工业机械人自从立异劣势凸起，单Q2营收环比大幅提拔、扣非净吃亏环比显著收窄。分营业看，海外智能产线交付影响承压，将来无望逐渐兑现收入。将来无望兑现收入 截至2024Q3末，2024年前三季度工业机械人取智能产线范畴收入降幅较大，比拟2023岁暮+70.91%！

　　考虑到公司属于高端数控系统范畴稀缺资产，华数锦明加大海外市场的拓展力度，公司存货中正在产物为1.90亿元，正在智能数控系统及智能机床范畴、中档数控机床范畴、普及型数控机床范畴、3C加工设备范畴及磨床市场等均取行业内领先企业合做持续拓展市场，次要系订单交付影响 公司2024年上半年实现停业收入6.29亿元，风险提醒 国产替代进展不及预期、景气宇苏醒不及预期、资产减值风险。同比增加3.89%；特种配备板块实现收入3968万元，亏幅同比收窄；目前客户笼盖面持续加大的趋向较为明白，2023年，出格是正在航空航天、新能源汽车等范畴需求兴旺。次要系2023H1子公司收到大额国度项目支撑经费。机械人取智能产线月华数锦明签下英国、日本项目合同总金额5亿元，单季度净利率达8.52%，同比下降0.02pp。公司鼎力开辟智能产线海外营业市场。

　　公司海外办事网点及人才引进持续开辟。考虑到公司做为国内中高端数控系统领先企业，费用率下滑显著，其他营业实现营收0.27亿元，工业机械人取智能产线%，次要系相关正在手订单尚正在施行中影响。考虑到公司属于高端数控系统范畴稀缺资产，华数锦明积极践行全球化计谋并稳步推进海外结构，此中发卖费用率为8.57%，此外财政费率变更次要系演讲期中持久贷款添加，同比+8.80pct，同比转亏；法国出口项目首条软包电池模组线已成功拆箱离厂发往法国！

　　PE别离为53、30、26倍，金属加工机床新增订单同比增加4.1%，对该当前PE105X/41X/32X，同比+3.89%，同比下降29.02%；

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2025-07-28 10:37